日前，宁波银行发布2022年上半年报告上半年实现营业收入294.1亿元，同比增长17.6%，归母净利润112.7亿元，同比增长18.4%

最近几年来，银行股整体行情低迷，代表上市银行整体表现的中证银行指数自2015年以来基本原地踏步但区域性中小银行表现亮眼，宁波银行是其中最成功的代表，一度成为与招商银行，平安银行并列的资本市场成长型银行

但今年以来，宁波银行股价表现不佳，年初至今跌幅达30%在a股上市银行中，跌幅也位居前列抛开银行业整体目前面临的息差收窄，资产质量恶化，理财转型困难等一系列问题，对于宁波银行自身而言，过去支撑其成为成长股的优势，如今已经成为市场担忧其未来发展的因素，半年报或许可以解答这些担忧

从宁波银行过去几年的快速成长来看，主要在于其作为一家经济发达地区的城市商业银行，准确的战略定位和坚定的战术执行包括深耕面向大众的中小企业，零售方面重点做好现金淘汰和私人银行业务，成功打造基于地方民营经济特色的优质地方城商行

具体来看，自2012年以来，宁波银行保持了近10年的高速增长除2020年疫情外，其他年份净利润增速均保持在16%以上，年均净利润增速达到近20%今年上半年业绩同样优异，营业收入和归母净利润分别增长17.6%和18.4%，增速较一季度分别增长2.2%和下降2.4%

营收方面，2022年上半年利息净收入173.03亿元，同比增长8.3%，占营业收入的58.8%，非利息收入121.09亿元，同比增长34.01%，占比41.2%，较去年同期上升5.05 pct。

净收入取决于净息差，也是大多数银行收入中最重要的部分宁波银行上半年净息差1.96%，比一季度下降28BP，比去年上半年下降37BP，这是这方面的坏消息，主要是资产端收益率下降很大上半年，央行分别于1月和5月两次下调LPR报价，直接影响了对公和零售业务贷款的定价宁波银行上半年生息资产收益率较年初下降33BP至4.26%相比之下，虽然银行存款利率也有一定程度的下调，但下调幅度远小于资产的下行幅度上半年宁波银行有息负债成本率较年初下降3BP至2.10%，与有息资产收益率下降33BP相差甚远

在同类城商行中，宁波银行的非利息收入一直是一大优势，连续多年排名第一，主要靠代理业务和投资收入拉动。

虽然上半年利息净收入受宏观环境影响，但非利息净收入的出色表现支撑了营收的超预期增长上半年非利息收入同比增长34.0%至121.1亿元，收入占比41.2%，同比增长5.1个百分点，成为拉动收入增长的重要支撑

同样，非利息净收入包括手续费及佣金净收入和其他非利息收入上半年由于资本市场波动较大，理财收益受到较大影响，影响基金等产品销售6.8%但得益于良好的成本管理，代理收入相关费用下降28.2%，导致手续费及佣金净收入小幅增长5.04%

其他非利息收入的表现是本次中报营收超预期增长的重要原因同比增长51.3%至85.7亿元，主要受益于交易性金融资产投资收益增加和衍生金融工具公允价值增加

这里需要指出的是，宁波银行的投资能力明显优于同行其他非利息收入贡献也优于大多数同行近几年其他非利息对收入的贡献明显好于同类城商行其投资金融资产已连续多年超过贷款，在上市城商行中排名第一宁波银行利润增速高，ROE高的重要原因之一是配置了高比例的国债，货币基金等免税资产，降低了有效税率

资产质量方面，截至2022年上半年末，宁波银行不良率为0.77%，保持在较低水平，与2021年末持平自2004年以来，宁波银行是唯一一家不良率连续18年低于1%的a股上市银行尤其是2014年以来，不良贷款率一路走低，成为上市银行中增速高，资产质量优良的稀缺股票

从原因上看，一是与宁波银行自身区域关联度高宁波银行位于浙江省，是最近几年来经济发展较快的地区其民营经济发达，制造业基础雄厚，居民财富水平也位于全国前列是银行业最好的沃土第二，做好不良资产处置温州，杭州，宁波等地2012年出现债务和楼市双重危机，因此期间不良资产有所增加可是，在区域性风险被清除后，宁波银行的不良资产回到了较低水平即使在2012年多重危机的冲击下，不良贷款仍保持在1%以下第三，银行自身的风险文化宁波银行坚持控制风险就是降低成本的风控理念多年来，资产质量一直是上市银行中的模范生同时，较高的拨备覆盖率为资产质量留下了较大的安全边际，其拨备覆盖率在2012年至2020年连续四年为a股上市银行之首

上半年资产质量方面，0.77%的不良率与去年末持平，仍领先同业和同类城商行其中，零售贷款不良率较上年上升9BP至1.33%，主要原因是居民收入水平下降与疫情影响下消费贷款和经营性贷款资产质量扰动有关，但对公贷款不良率也较去年末下降2BP至0.45%，整体资产质量保持稳定

贷款质量前瞻性指标方面，截至2022年上半年末，关注率为0.48%，环比下降3BP，逾期率为0.76%，主要为逾期3个月至1年及3个月以内的贷款总体来看，宁波银行资产质量各项指标均处于同业优秀水平，仍保持了之前的优势拨备覆盖率虽较一季度下降3.01个百分点至521.77%，但仍远超同业水平，未来作为风险抵消或利润释放有足够空间

从宁波银行过去的优势来看，包括战略上大银行不行，小银行不行的准确定位，战术上的坚定执行，股东多元化的优势，员工激励有力，股东增持坚定但是，这些优点仍然是一致的从宁波银行的未来来看，理财和零售贷款仍然是影响其未来发展的两条主要业务线

首先看理财业务2017年，宁波银行私人银行从财富管理板块分离出来，在宁波，北京，上海，深圳，南京，苏州，无锡，杭州等八个城市设立私人银行中心2018年将财富管理定位为重要战略方向，2019年以财富业务为核心推动零售转型

尽管上半年受资本市场动荡影响，理财业务收入同比下降，但宁银理财规模较年初增长18.5%，在上市银行中处于较好水平，与此同时，零售AUM增长迅速，私人AUM的比例上升至24.1%。

值得一提的是，基金的代销一般会受到资本市场波动的影响，尤其是股票，混合型基金等股票型基金，在资本市场熊市的时候会受到更大的影响但与同行业相比，宁波银行在股票+混合基金销售方面一直处于城商行第一的位置

同时，从客户群来看，宁波银行立足浙江，民营经济发达，居民财富水平高，小微企业主等高净值群体等，而且其财富管理有客户群，所以对其未来的财富管理转型有比较优势

除理财业务外，宁波银行有望通过控股宁银资本，继续扩大宁波银行在零售贷款方面的优势2022年5月，宁波银行以10.91亿元受让华融消费金融70%股权，成为牌照多元化布局中的又一城消费金融公司的高定价优势将与宁波银行自身的零售贷款业务形成互补

综上所述，总体来看，宁波银行竞争优势不减，仍是银行中的成长股，资产质量无忧展望未来，由于良好的地理和客户基础，财富管理业务仍将大有可为零售贷款业务伴随着宁银消金牌照的获得，与基金，理财，金租等其他子公司形成了多元化的利润中心同时，通过消费金融全国展的优势，进一步扩大其零售贷款的竞争力

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